作为围棋界经典赛事“梦百合杯”的赞助商，主营记忆绵床垫、记忆绵枕头、沙发等家具产品的梦百合（603313.SH），近年来处于持续亏损状态。这背后，既有下游产业萎缩、海外需求不振的原因，又有遇到海外工厂出现失火事件的因素。
如此情况下，公司及其实控人倪张根，正试图通过OBM转型升级、优化产能、打造“0压酒店”等多种手段破局。
火灾+停产，家居龙头三季度利润转亏
近日，梦百合三季报发布。
2026年前三季度，公司实现营业收入72.6亿元，同比增长7.47%；实现扣非净利润-0.35亿元，同比下跌124.21%。第三季度，公司营收为26.05亿元，同比增长6.76%；扣非净利润亏损0.36亿元，同比下跌204.88%。并且，公司前三季度归母净利润为-3.75亿元，同比下跌333.11%。
就净利润暴跌，梦百合给出了四大原因。
其一，美国时间2026年8月16日，梦百合位于美国南卡罗来纳州温斯伯勒市的美东工厂发生火灾事故，对归母净利润影响约3.45亿元；其二，多蓝新材料停产计提资产减值约0.15亿元；其三，恒康西班牙因停产计提管理费用约0.25亿元；其四，人民币升值导致汇兑损失约1.13亿元。剔除上述因素后，公司前三季度经营性利润约1.23亿元。
11月2日，梦百合发布公告称，美东工厂此前已分别投保财产保险及存货保险，两项保险合计赔偿限额4500万美元，其中财产保险的赔偿限额3000万美元，存货保险的赔偿限额1500万美元。目前，已收到1499万美元存货保险理赔款。因目前现场勘察、核损定损工作尚在进行中，财产保险的最终赔付金额和赔付日期暂无法确定。
全球局势动荡，海外布局挑战加剧
梦百合为国内老牌家居企业，旗下核心产品为记忆绵等各类型床垫，其他主要产品包括枕头、沙发、电动床、卧具等。2024年、2025年及2026年上半年，公司营收分别为84.49亿元、89.12亿元、46.55亿元；扣非净利润分别为-2.8亿元、-0.39亿元、0.01亿元。
南都记者注意到，2003年，倪张根创立了南通恒康海绵制品有限公司（梦百合前身），早期为欧美品牌提供记忆绵产品的OEM/ODM代工生产服务，受此路径影响，公司主要营收来自海外。
倪张根
如2025年，梦百合境外收入为71.67亿元，占比达80.42%；境内收入15.13亿元，占比为16.98%。公司另有少量与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的营业收入。
据CSIL数据，全球主要国家床垫市场表观消费量（以生产价格计，不含零售加价）从2016年的266亿美元增长至2021年的353亿美元。但此后，受宏观因素影响，消费需求有所下滑，2022年至2025年全球主要国家床垫市场出现一定收缩。
其中，美国是全球最大的床垫消费国和床垫进口国。据ISPA报告，目前美国通胀水平仍高于美联储的长期目标，与贸易相关的成本、能源价格继续为通胀带来上行风险，美国利率相对于常态水平仍处于高位，限制了房屋销售和住房交易的活跃度，预测2026年美国床垫市场总额同比下降。并且，2018年以来，美国商务部对床垫行业发起多轮反倾销调查和反补贴调查，对梦百合业绩产生了一定影响。
10月30日，梦百合曾公告表示，受宏观环境及市场波动影响，公司旗下全资子公司恒康西班牙目前订单不足，将于近期停产。
南都记者注意到，2020年，受贸易战及反倾销影响，梦百合开始布局恒康西班牙生产基地，以保障公司美国市场业务发展。2024年，美国商务部和国际贸易委员会公布美国床垫反倾销税调查终裁结果，对恒康西班牙从西班牙向美国出口的涉案产品按照4.61%的税率征收反倾销税。为此，公司及时调整产能，将原由恒康西班牙承接的美国订单转移至美国工厂。而随着公司美国本土产能布局逐步完善，美国生产基地已具备独立承接美国市场订单的能力，国内和塞尔维亚生产基地亦可有效覆盖欧洲市场需求，因此恒康西班牙将被关停。
这一系列操作背后，可以看到复杂的国际局势，对梦百合的业绩产生了切实的影响，同时亦能看出，为了应对相关挑战，梦百合一直在优化调整全球布局。
三季报业绩说明会上，梦百合同时表示，欧洲是除美国外最重要的海外市场，受俄乌战争、伊朗局势和通胀影响，欧洲市场整体消费偏弱，但零售端反馈仅为个位数的波动，对公司影响不大。前几个月受航运波动影响，公司七八月对个别大客户出货滞后，近期订单已开始回升，大客户的库存问题逐步解决。
OBM战略加码，优化销售渠道、场景
梦百合起家于外销代工，2008年，公司创立自主品牌MLILY梦百合，开启代工+自主品牌双轨发展模式。近年来，公司OBM（自有品牌）业务转型升级加速，逐步建立了“MLILY 梦百合”、“NISCO 里境”、“VALUE 榀至”、梦百合“0压房”“零压房”等自主品牌体系。
外销方面，公司通过自主团队运营、经销、收购境外零售渠道和境外线上销售4种销售模式开展OBM业务；内销方面，公司OBM业务覆盖全国，主要通过门店（直营+经销）、线上、酒店等多元化销售渠道销售自主品牌产品。
梦百合国内业务毛利率长期优于国外。2023年至2025年，公司境内业务毛利率分别为44.38%、42.47%、51.74%；境外业务分别为36.76%、35.73%、36.86%。
公司介绍，今年三季度以来，为了进一步整合零售业务资源，公司对国内市场一号位做了调整，并对线下门店也进行了优化，门店租金有所下降，第三季度国内线下渠道亏损较二季度有所收窄。接下来公司将先在直营门店试点新零售模式，待直营试点成功后再推广至经销渠道。
2025年，梦百合与倪张根共同投资的“梦百合0压酒店”开业。该酒店坐落于上海虹桥枢纽中心，是首家梦百合全智能床高端商务酒店，定位于“体验即可购”的新零售酒店空间，以期实现梦百合床垫、枕头、沙发、智能床等家居用品的场景化展示与便捷化消费闭环。
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